白酒股半年成績單出爐，誰漲誰跌?

　　文 | 孤鴻子

　　編 | 魚非子

　　6月30日，A股的上半年畫上了句號。三大指數(shù)集體收漲，A股在震蕩中分化。

　　全球資本市場整體走高，A股上半年走出的曲線是“沖高回落”，板塊增長出現(xiàn)分化。人工智能和中特估等概念股領(lǐng)漲，白酒為代表的消費(fèi)板塊低迷。

　　今年上半年，19家白酒股僅有5家股價(jià)上漲，漲幅不高，跌幅較大。順鑫農(nóng)業(yè)拿下最高漲幅12.98%，酒鬼酒錄得跌幅34.65%?！癆股一哥”貴州茅臺上半年以-0.59%，列漲跌榜第6名。

　　下半年，白酒股漲得動嗎?

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　　白酒股半年成績單出爐，誰漲誰跌?

　　A股上半年收官，領(lǐng)漲的主要來自計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)等信息技術(shù)行業(yè)。其中，ChatGPT受到全球追捧，人工智能領(lǐng)域持續(xù)大漲。

　　去年11月，“中國特色估值體系概念“首次提出，成為今年資本市場的大熱話題。上半年，“中特估”指數(shù)漲幅達(dá)25.04%。

　　對比之下，消費(fèi)服務(wù)行業(yè)指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅達(dá)29.36%。具體看白酒股，順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特、*ST皇臺、今世緣、迎駕貢酒5家股價(jià)上漲，但漲幅不高，最高不超過13%，最低漲幅僅為3.44%。

　　很明顯，這一輪的行情不作用于龍頭企業(yè)，貴州茅臺上半年下跌0.59%。瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、老白干酒跌幅在6%-10%。金種子、天佑德、金徽酒、口子窖、洋河股份跌幅在10%-20%區(qū)間。舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒跌幅超10%，最高超過34%。

　　特別是5、6月份，白酒股表現(xiàn)低迷，市場不乏有過度悲觀的聲音。整個(gè)上半年，白酒股先高后低，走出了一個(gè)下降曲線。首先是春節(jié)動銷超預(yù)期以及消費(fèi)場景修復(fù)，讓白酒股迎來了一波小高潮。但春糖之后，市場明顯感知到了消費(fèi)動力的轉(zhuǎn)弱?！拔逡弧逼陂g，白酒動銷一反常態(tài)的平淡，再加上市場悲觀預(yù)期的發(fā)酵，白酒股持續(xù)走向低迷。

　　白酒股的亮點(diǎn)來自珍酒李渡。4 月27日，珍酒李渡集團(tuán)在香港交易所主板掛牌上市，成為香港今年以來的IPO交易，也是近7年來白酒行業(yè)成功上市的企業(yè)。

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　　未來機(jī)會如何?

　　2023年本是大家預(yù)期中的白酒“爆發(fā)年”。年初的春晚舞臺，多個(gè)名酒品牌成為主角。但白酒市場和股市的表現(xiàn)，卻差強(qiáng)人意。

　　有數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)前一個(gè)月，終端白酒出貨同比下降31%，春節(jié)后一個(gè)月終端出貨額僅同比上升10%。很多酒廠負(fù)責(zé)人表示：春節(jié)后白酒行業(yè)的終端動銷并未達(dá)到預(yù)期，部分廠方出貨有下滑。

　　這也表現(xiàn)在了一季報(bào)的數(shù)據(jù)上。一季度，多家白酒上市公司出現(xiàn)營收、利潤下滑?！霸鍪詹辉隼背蔀橐徊糠志破蟮陌l(fā)展現(xiàn)狀。白酒持續(xù)向頭部集中，只有頭部酒企有確定性增長。這也意味著行業(yè)“內(nèi)卷”加速，對中小酒企的擠壓增強(qiáng)。

　　春糖素來稱為白酒行業(yè)的“風(fēng)向標(biāo)”。今年春糖人潮涌動，顯現(xiàn)出久違的繁榮，但其交易效果大大弱化。白酒市場表現(xiàn)出明顯的觀望態(tài)度，酒商明確選品的少，探風(fēng)聲的多。

　　盛初集團(tuán)董事長王朝成在春糖上表示：酒業(yè)整體將長期進(jìn)入銷量負(fù)增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的內(nèi)卷時(shí)代，并且很可能剛剛開始。

　　很多行業(yè)人士也直言：“又一輪酒業(yè)調(diào)整大周期已經(jīng)來臨”。6月19日，中國酒業(yè)協(xié)會市場專業(yè)會《2023中國白酒市場中期研究報(bào)告》稱，2023年白酒行業(yè)和白酒市場的新一輪調(diào)整周期已經(jīng)到來，2023年總體上是“短期不樂觀”。

　　上半年，白酒股的增長低迷，正是資本對行業(yè)現(xiàn)實(shí)的判斷。在存量增長、加速內(nèi)卷、調(diào)整來臨的當(dāng)下，白酒真實(shí)銷售業(yè)績的疲軟和未來悲觀，讓大家喪失了投資信心。

　　但這不意味著未來會持續(xù)如此。即便行業(yè)短期進(jìn)入存量競爭時(shí)代，但未來隨著政策對經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)刺激的加強(qiáng)、場景消費(fèi)加速去庫存的助推，白酒股還是會迎來“反攻”。

　　此外，隨著深度調(diào)整，白酒板塊已處于價(jià)值投資布局區(qū)間，只要酒類行業(yè)結(jié)構(gòu)化、集中化、升級化趨勢延續(xù)，白酒投資市場還有機(jī)會，這也需要時(shí)間與耐心。

　　招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊表示：“短期看來，博弈經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和外生變量還需要有數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，尤其是中秋、國慶前后數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。我調(diào)研了很多白酒企業(yè)，對于完成今年的任務(wù)、實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展有充分的理由和信心?！?/p>